招商介绍

   坚固环球诚招代理联络人

   可以交易黄金,白银,外汇,原油,股指

   返佣78美金/手起

   即时返佣欢迎咨询

联系电话:

17097431059(中国大陆)

00852-95814763(香港)

联系QQ:136193737

    即时新闻

坚固环球新坚固:利率仍有下行空间,汇率或将小幅升值

发布时间:2019-07-12       信息来源:坚固环球

基本确定的是下半年央行有适度逆周期偏松调节的必要,届时国内债坚固环球市可能会迎来小幅行情,预计10年期国债收益率下行至2.9%-3.新坚固1%之间。

此外,还有两个因素或有助于人民币汇率阶段性小坚固金业幅升值。

综上分析,预计下半年贷款利率将继续下行趋势。新坚固粗略估计,2019年末非金融企业及其他部门一般贷款加权平均坚固环球利率可能在5.2%-5.4%,个人住房贷款加权平均利率在5.坚固金业1%-5.3%。

一是中国国际收支有望继续保持双顺差新坚固格局,跨境资金流动基本平衡。尽管出口可能负增长,但是进口增速也坚固金业可能下降,货物贸易有望保持一定规模的顺差;而中国经济坚固环球总体平稳,改革开放力度加大,对外资吸引力依然较强;加之新坚固人民币汇率双向浮动弹性增强,市场主体结售汇操作更加理性,监管部坚固金业门针对跨境资金流动的宏微观审慎监管持续加强。资本和金坚固环球融账户总体仍有望保持顺差,跨境资金流动形势总体稳定,外汇坚固环球供求基本平衡。

2019年以来央行货币政策始终保持稳坚固金业健。随着近期实体经济数据表现出压力犹存,叠加国内货币新坚固市场信用分层等因素,央行货币政策维持稳健的同时,适度逆周期新坚固调节仍有必要。

债市和信贷利率有下行空间

坚固金业随着上半年数据陆续发布,我们可以对今年的经济形势进行更准确的坚固环球分析,在此基础上,本文将对下半年的货币政策做一个展望。

坚固金业今年一季度经济运行呈现企稳迹象,因此前一段时间货币政策没有新坚固进一步放松,货币市场利率甚至还略有上行。但是二季度以来的主要经济数坚固环球据,表明实体经济仍有一定压力,这会削弱融资需求。在此情形坚固环球下,预计下半年货币政策或将会加大放松力度,货币市场利率或将进一步下坚固金业行。

另一方面,下半年存款利率保持总体稳定,新坚固市场化存款利率有望小幅下行。鉴于下半年货币政策总体偏松、坚固金业逆周期调节力度加大,银行间市场流动性保持充裕,银行吸收存款的新坚固压力相应减轻,预计一般性存款利率上浮不会明显扩大。结构坚固环球性存款、同业存款等市场化存款利率则与货币市场利率保持大体新坚固同步。

仅从中美国债利差而言,很难推断国坚固金业内债市一定会出现“牛市”行情。然而,中美之间维持一定的利差水平,将坚固环球有利于吸引外资进入国内债市。从历年货币和信用周期来看,信用扩张时坚固金业期,股市的表现都强于债市。一旦下半年股市出现新一轮行情,将制约新坚固债市利率下行空间。

1-5月消费增长8.1%坚固环球,增速相对较高。汽车类消费在经历连续11个月负增长之坚固环球后,近期出现改善迹象。建筑及装潢材料类出现近10年来首次连续2个月负坚固金业增长,家具、家电消费增速也有放缓。近期促进消费的新政策密集出新坚固台,汽车、家电、信息、养老、育幼、家政等领域消费措施落地。坚固金业消费增速显着快于投资和工业生产增速,最终消费支出对经济坚固环球增速的拉动作用将超过75%。

再来看贷款利率。新坚固根据央行的货币政策执行报告,今年3月的贷款加权利率较去年12月微升坚固金业,这主要是季节性原因。从历史规律看,贷款加权利率表现出新坚固上年12月下降、下年3月回升的历史规律。从历史比较来看,今坚固环球年3月的升幅较小,符合贷款利率下行周期的特点。因此,自去年坚固金业四季度开始的贷款加权利率下行趋势并未改变。从货币市场利率向贷坚固环球款利率的传导有1-2个季度滞后期的规律来看,货币市场利新坚固率从去年三季度开始下行,今年一季度企稳并略有上行,可以预计,这一轮贷坚固金业款加权平均利率下行在二季度仍将持续,在年中左右趋于稳定坚固环球。

人民币汇率可能阶段性小幅升值

还需要新坚固注意的是,若央行推进利率并轨,通过将LPR与政策或市场利坚固金业率挂钩来“降息”,则会进一步推动贷款加权利率下行。

坚固环球目前企业债信用利差并未出现明显收窄,下半年企业债行情是否出现改新坚固善,仍取决于积极财政和增信用货币政策的实际成效。预计下半年企坚固金业业债信用利差可能小幅收窄,但是不会十分明显。

PP新坚固I同比涨幅在6月收窄为0,上涨动力明显不足。由于工业生产和需求偏弱,坚固环球不存在走强迹象,下半年PPI可能整体处于较低水平,全年涨幅在0.5新坚固%以内,不排除部分月度负增长的可能。

不坚固环球过下半年CPI翘尾因素明显下降,内外需求仍有走弱压力,非食品价坚固金业格和核心通胀大幅走高的可能性不大,全年CPI平均涨幅可坚固金业能在2%-2.5%,不存在显着的通胀风险。

新坚固货币政策逆周期调节力度可能适度加大

交通银行坚固环球金融研究中心 周昆平、唐建伟

短期内,央行流动性调控的重坚固环球点在于缓解银行业信用分层和流动性不平衡等问题。从近期央行定向支持流新坚固动性的效果,以及市场的反映来看,R007与银行间市场同坚固金业期限回购的利差继续走扩,而GC007与银行间市场同业拆借同坚固环球期限回购利差收窄甚至倒挂(上述利率均为加权利率),这间接表明目前市场新坚固的信用分层现象缓解仍需时日。预计2019年DR007中枢会较20坚固金业18年底小幅下行至2.0%-2.3%区间,SHIBOR加权利率、GC坚固环球007等趋势大致与DR系列利率一致,而协议类回购R007等可坚固金业能出现时点性冲高。

短期内人民币对美元汇率有新坚固望保持小幅升值态势,下半年,人民币对美元汇率破7的概率显着下坚固环球降,不排除阶段性小幅升值的可能。市场对美联储在短期内降息预期新坚固持续加强,美元指数反弹力度有限。同时,外部不确定性的冲击减小。因坚固金业此,人民币对美元汇率有望继续保持小幅升值态势。不过,本轮人民币坚固环球汇率升值幅度可能远低于年初,主要原因是外部不确定性仍然存在。

坚固金业需要注意的是,为确保流动性安全,不排除部分机构出于审慎考新坚固虑加大长期限稳定负债的吸收力度,进而可能推高长期限大额批发存款利率。

新坚固债市在2019年上半年持续受到股市回暖以及外部不确定性、境内外坚固环球利差缺口等压力。但是目前美债利率已然回落,国内债市对于外坚固金业部冲击的影响亦有所减弱,而下半年央行维持充裕流动性环境也是大概新坚固率事件。

目前来看,今年整体的经济形势是,物价整坚固环球体走势温和,通胀压力基本可控;需求增长偏弱,宏观经济仍存压力。

坚固金业具体而言,下半年货币政策主要面临国际、国内双重挑战。考虑到当前坚固环球国内资本账户对外开放程度,外部不确定性可能带来的资本跨境流出的冲击将坚固金业基本可控。货币市场信用分层导致金融同业机构流动性风险新坚固偏好更趋保守。货币政策适度偏松调节主要目标在于配合财政政策缓解国坚固金业内经济的下行压力以及防范流动性风险。

1-5月工新坚固业增加值增长6%,其中5月增长5%,连续两个月低于6%坚固环球,意味着仍需寻找更多的经济增长动能。

央坚固环球行货币政策基调的取向是银行间市场流动性的主要决定因素。在央行稳坚固金业健调控的节奏下,货币市场利率出现短期波动或时点性分化在所新坚固难免。预计短期内,货币市场利率保持中枢稳定,DR007中枢位于新坚固2.3%附近波动。一旦央行加大投放力度,货币市场利率也将随之下行坚固金业,下行幅度存在不确定性,将视央行政策力度而定。

坚固环球此外,监管将持续推动降低小微企业融资成本,继续要求金坚固环球融机构降低小微企业贷款利率。

6月CPI同新坚固比上涨2.7%。食品价格上涨8.3%,为2012年1月以坚固金业来最大涨幅,其中猪肉价格和鲜果价格涨势较强。猪肉价格上涨周期已坚固环球经形成,将成为年内拉动CPI上涨的重要因素,未来部分月度CPI坚固金业同比涨幅可能还会上升。

短期内,货币政策将保持新坚固稳健和流动性合理充裕。央行调节的工具大概率仍会采用结构性工具、定向坚固环球降准等措施,这样更有利于实现精准滴灌的效果。鉴于监管部门持续新坚固探索推进“利率并轨”以及基准利率的“普调”特征,存贷款基准利率暂坚固金业时在央行政策工具箱中备选优先级不高。综合预计,年内定向降准可坚固金业能仍会出现1-2次,结构性工具操作利率也可能适时下调。值得注意的是新坚固,央行调整结构性工具操作利率通常会视货币市场利率运行情坚固环球况而定,以防止市场出现套利行为。

在当前状况下,预计下半坚固环球年经济增速比较平稳。外需不确定性也会带来一定的影响。全年经济新坚固增速可能在6.2%-6.4%的区间。

从政策空间上坚固金业来讲,目前国内银行业的存款准备金率依然较高。美国经济可能滑入坚固环球拐点和降息概率提升也一定程度上降低了美国以外其他国家坚固金业或地区货币政策向宽松调整的顾虑。

二是美国经济增长动能新坚固明显减弱。二季度以来,美国非农就业、制造业PMI等主要经济坚固金业指标持续下滑并低于预期,6月制造业PMI创2009年以来的新坚固环球低,投资者信心则降至2016年以来的低点。减税效果边际递新坚固减的同时财政收支压力加大,投资和生产预期下滑,金融市场波动新坚固加大,市场对美联储降息预期将挥之不去,美元指数即使反弹坚固金业,总体仍可能保持相对较弱。

值得注意的是,国内货币政策坚固环球逆周期调节依然会采取“定向”调控的方式。解决中小企业融坚固环球资难和融资贵的问题,依然是国内宏观调控所锚定的一个方向。

坚固金业二季度以来固定资产投资增速连续两个月放缓,1-5月累计增长5.新坚固6%,比2018年下降0.3个百分点。下半年稳投资的坚固环球关键在于稳基建,但是拉动基建的边际效用减弱,难以带动整体投资增速明显坚固金业回升。在内外需求走弱的环境下,制造业投资预期减弱,1-5月制新坚固造业投资累计增长2.7%。下半年制造业投资有望低位回坚固环球稳,减税降费作用将逐渐体现,高技术制造业、高端装备制造业坚固金业、新能源新材料制造业投资将保持较快增长。

1-5月房地新坚固产开发投资增长11.2%,全年增速应该不低,是拉动固定资产投资的坚固金业主要力量。房地产调控已过“史上最严”时期,下半年房地产新坚固政策边际宽松小周期将继续,市场成交热点重回一二线城市。坚固环球一线城市以90平米以下的刚需为主;二线城市改善型需求逐渐发坚固环球力,推货意愿提升和房贷利率下行是销售改善的重要动力;新坚固三四线城市经过连续三年的需求透支,在棚改力度减弱后将坚固金业反映为销售增长乏力,现阶段也难再享受一二线溢出红利。整体而言,坚固金业下半年房地产投资增速或小幅回落,但是韧劲较强仍处高位,对经济增长的贡新坚固献高于去年。

(编辑 欧阳觅剑)

点击这里给我发消息